近日，浙江三美化工股份有限公司發布盈利情況及產品分析報告。

　　氟化工領軍企業，盈利持續修復。浙江三美化工股份有限公司深耕氟化工二十余年，主要從事氟制冷劑、氟發泡劑、AHF等的研發、生產和銷售，目前正加快PVDF、LiPF6等氟化工新材料領域布局。2021年以來公司業績持續修復，2021年、2022年前三季度，公司歸母凈利潤分別為5.36億和4.62億，分別同比增長141.69%和90.03%。公司產品毛利率顯著提升，2021年公司氟制冷劑毛利率為25.10%，同比增長16.2pct。

　　三代制冷劑行業景氣復蘇。目前二代氟制冷劑HCFCs和三代氟制冷劑HFCs應用較為廣泛。由于HCFCs會對臭氧層造成一定破壞，用于制冷劑的HCFCs應用量目前處于削減階段。而當前四代氟制冷劑尚未成熟，我國三代氟制冷劑應用量要到2029年才削減10%，因此未來較長一段時間內HFCs將成為我國主流制冷劑。隨著《基加利修正案》基線年接近尾聲，三代氟制冷劑價格戰已基本結束，行業景氣復蘇。

　　鋰電和光伏行業高速發展，驅動氟化工新材料需求提升。電解質鋰鹽方面，目前六氟磷酸鋰為主流鋰鹽。雙氟磺酰亞胺鋰為新型鋰鹽，未來發展潛力較大。2017-2021 年，我國電解液產量從11.92萬噸增長到47.93萬噸，年均復合增長率為41.61%，電解液行業高速發展拉動鋰鹽需求量持續提升。PVDF方面，2021年我國動力鋰電池出貨量達226GWh，同比增182.5%；2012-2021年，我國光伏新增裝機量從361萬千瓦增長到5298.5萬千瓦，年均復合增長率達34.8%。隨著動力鋰電池和光伏行業迎來爆發，PVDF市場成長空間較為廣闊。

　　公司制冷劑產品品類豐富，布局氟化工新材料實現多元發展。該公司三代氟制冷劑合計產能16.7萬噸，R134a、R125a、R32產能分別占全國總產能的19.4%、15.2%、8.0%。公司持續布局新材料業務，5000噸/年PVDF項目、6000噸/年六氟磷酸鋰項目和500噸/年雙氟磺酰亞胺鋰項目穩步推進。此外，公司實現AHF原料自供，平滑原料價格波動。