【中國(guó)制冷網(wǎng)】市值近3000億元、年?duì)I收超2000億元，誰(shuí)會(huì)接盤格力這頭巨象，成為留給外界的巨大懸念。

　　自從愚人節(jié)當(dāng)天，格力電器發(fā)布籌備股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告后，短短7天，引發(fā)了市場(chǎng)的頗多猜測(cè)。4月8日，格力電器進(jìn)一步公告，擬通過(guò)公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票。

　　這未能給外界解惑，反而引發(fā)了更多的疑問(wèn)。“15%究竟是總股本的15%，還是大股東持股的15%？”這項(xiàng)“閱讀理解”隨即在格力電器股吧里吵翻了天。與此同時(shí)，“公開征集受讓方”這七個(gè)字亦令人浮想聯(lián)翩。

　　格力電器方面則向時(shí)代周報(bào)記者確認(rèn)，公告中格力集團(tuán)意欲出手的股權(quán)確定為總股本的15%，意味著如果此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，格力集團(tuán)股權(quán)將降至3.22%。

　　由此，目前持股18.22%的格力集團(tuán)決意出手格力電器已成定局，轉(zhuǎn)讓控制權(quán)事宜業(yè)已擺上臺(tái)面，大股東放棄控制權(quán)，格力電器或?qū)⑺接谢?/p>

　　事實(shí)上，多位格力區(qū)域公司及經(jīng)銷商人士均對(duì)控制權(quán)易主的消息向時(shí)代周報(bào)記者表示“震驚”。而在阿里巴巴、京東紛紛辟謠“入局”之后，也有消息人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，格力集團(tuán)即將轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)中，以董明珠為首的管理層和一致行動(dòng)人也將成為最有實(shí)力和聲望的接盤者。

　　但截至目前，就受讓對(duì)象，格力電器方面未向時(shí)代周報(bào)記者披露任何信息。誰(shuí)來(lái)接手格力？仍然撲朔迷離。

　　為何要賣格力？

　　4月4日，一位熟悉董明珠的人士向時(shí)代周報(bào)記者透露稱，此番股權(quán)變動(dòng)亦并非沒(méi)有先兆。在此之前，類似的方案曾醞釀過(guò)好幾波，只不過(guò)上幾次都是因?yàn)楦鞣N各樣的原因和阻力無(wú)疾而終。該人士同時(shí)表示，格力電器的證券保密工作相當(dāng)嚴(yán)謹(jǐn)，不便透露太多，但其堅(jiān)稱，“此次股改肯定是向著對(duì)格力有利的方向進(jìn)行的”。

　　格力電器無(wú)疑是一只人人艷羨的優(yōu)質(zhì)“白馬股”，甚至曾引來(lái)寶能系的舉牌，為何格力集團(tuán)會(huì)賣掉股份？

　　格力電器2018年三季報(bào)顯示，第一大股東格力集團(tuán)持股18.22%的股份，而格力集團(tuán)由珠海市國(guó)資委100%控股；由格力電器核心經(jīng)銷商組建的河北京海擔(dān)保投資有限公司為第二大股東，持股8.91%；第三大股東香港中央結(jié)算有限公司持股7.86%。格力電器董事長(zhǎng)董明珠則直接持有格力電器0.74%股份，為第十大股東。

　　從前十大股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，如果是在老股東之間進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的比例達(dá)到5%就足以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的變化。

　　格力的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常漂亮，其2018年半年報(bào)顯示，賬上放著1019億元的現(xiàn)金，占總資產(chǎn)比例的46.54%。

　　此外，格力電器幾乎年年大手筆分紅，自1996年上市至今，格力電器一共分紅過(guò)19次，累計(jì)分紅418億元，分紅率達(dá)40.65%。

　　據(jù)最新業(yè)績(jī)預(yù)告，2018年，格力電器預(yù)告實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2000億?2010億元，同比增長(zhǎng)33%?34%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為260億?270億元，同比增長(zhǎng)16%?21%。

　　同時(shí)，據(jù)資料顯示，2017年格力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1517.89億元、凈利潤(rùn) 223.69億元，同比大幅增長(zhǎng)36.10%、44.41%。目前格力集團(tuán)并未質(zhì)押格力電器的股票，也不存在因急著套現(xiàn)而轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的情況。

　　家電行業(yè)資深分析師劉步塵則向時(shí)代周報(bào)記者表示，多年來(lái)，格力集團(tuán)與格力電器互相掣肘，董明珠對(duì)格力電器的話語(yǔ)權(quán)遠(yuǎn)超過(guò)大股東，“換句話說(shuō)，格力集團(tuán)既然‘管不了’格力電器，不如弱化與格力電器之間的關(guān)系，賣一個(gè)好價(jià)錢，還能進(jìn)行另外的投資”。

　　截至停牌前，格力電器的總市值為2840億元，15%的股份，相當(dāng)于要掏出426億元，誰(shuí)能有這么雄厚的資金？這也給新入局者劃定了一個(gè)極高的資本門檻。

　　接盤者會(huì)是誰(shuí)？

　　愚人節(jié)消息一出，外界對(duì)格力電器未來(lái)命運(yùn)猜想不一，與此同時(shí)，坊間流傳的格力控制器歸屬版本主要存在以下幾種。

　　首先，是讓格力“升格”。即由更上一層的國(guó)資平臺(tái)接手，比如珠海市國(guó)資委的股權(quán)轉(zhuǎn)移到廣東省國(guó)資委，或者是直接變身央企。但這種“改法”實(shí)際上對(duì)格力電器的經(jīng)營(yíng)、發(fā)展層面不會(huì)帶來(lái)多大的變化。

　　其次，是引入外部戰(zhàn)略投資者。此前阿里、京東等一些原本被業(yè)界視為“符合邏輯”的戰(zhàn)投對(duì)象，都已一一辟謠。

　　此外，更多人認(rèn)為，掌門人董明珠會(huì)帶著格力電器管理層以及經(jīng)銷商組成的團(tuán)體，將接手格力電器。但是，董明珠及其一致行動(dòng)人能否一舉拿出426億元入主格力電器？

　　當(dāng)年的“格力模式”曾幫助格力在自建渠道上大獲全勝，所向披靡。

　　一方面，格力與各省的大經(jīng)銷商聯(lián)合成立區(qū)域銷售公司，形成了深度的捆綁；另一方面，2007年，在股權(quán)分置改革的時(shí)候，格力集團(tuán)曾經(jīng)有過(guò)一次轉(zhuǎn)讓股份給經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)的動(dòng)作，格力核心經(jīng)銷商組成的持股平臺(tái)“京海擔(dān)保”，由此從格力集團(tuán)手中承接了10%的股份，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了渠道反向持股上市公司，深度捆綁渠道利益的目的。

　　因此，“在董明珠執(zhí)掌下引入戰(zhàn)投”成為一種最容易實(shí)現(xiàn)的方案。目前董明珠個(gè)人加上京海擔(dān)保，所持股份共計(jì)9.65%。由于格力電器持股7.86%、2.99%的第三、第四大股東香港中央結(jié)算、中國(guó)證金公司基本不可能跑來(lái)爭(zhēng)奪格力控制權(quán)，如果只考慮持股1.92%的第五大股東前海人壽的影響，只要再拿下3.64%的股權(quán)，董明珠方就足以穩(wěn)坐第一大股東的位置。也就是說(shuō)，董明珠一方，距離吃下格力，門檻大大降低，僅需籌集103億元資金。

　　外界認(rèn)為，董明珠同樣有著拿下格力的想法。近年來(lái)，董明珠火爆的脾氣，以及好斗的形象并外界所熟知，格力電器管理層與大股東格力集團(tuán)不和也早已是公開的秘密。

　　同時(shí)，董明珠新任到期日是2022年1月，屆時(shí)年滿68歲，比當(dāng)年朱江洪退休年齡的67歲還長(zhǎng)一歲，再次連任董事長(zhǎng)可能性較低，也就是說(shuō)，這大概率將是董明珠最后一屆掌舵格力。

　　董明珠能否繼續(xù)執(zhí)掌格力，股權(quán)就是關(guān)鍵，而格力電器方面仍然未找到能夠接手的“下一個(gè)董明珠”。

　　格力電器何去何從？

　　記者查閱《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》細(xì)則，提取了兩個(gè)重點(diǎn)：國(guó)有股東所持上市公司股份公開征集轉(zhuǎn)讓，公開征集信息對(duì)受讓方的資格條件不得設(shè)定指向性或違反公平競(jìng)爭(zhēng)要求的條款，公開征集期限不得少于10個(gè)交易日。其次，管理辦法還要求，要評(píng)估擬受讓方是否具有促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展和改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的能力。

　　有業(yè)內(nèi)人士就此向時(shí)代周報(bào)記者分析道，此番格力電器混改，無(wú)論受讓對(duì)象是誰(shuí)，如果涉及國(guó)有企業(yè)的企業(yè)屬性變化，注定會(huì)引起一場(chǎng)比較大的輿論討論。“與此同時(shí)，格力電器未來(lái)發(fā)展的不確定性也會(huì)增加，當(dāng)然，這個(gè)不確定性，并不一定是貶義詞。”

　　在外界看來(lái)，董明珠在各大場(chǎng)合都將自己跟格力深度捆綁，畫上“等號(hào)”，如果失去一個(gè)國(guó)資背景的大股東在背后“撐著”，格力電器完全按照董明珠的個(gè)人意志發(fā)展，是否沒(méi)有隱憂？與此同時(shí)，京海擔(dān)保對(duì)于外界來(lái)說(shuō)，仍然頗具神秘色彩，如果入主大股東，又是否會(huì)改變格力電器的公眾形象？

　　格力電器方面沒(méi)有向時(shí)代周報(bào)記者回應(yīng)關(guān)于“公開征集”四字背后的解讀，對(duì)于這樁已經(jīng)提上日程擺上臺(tái)面的“易主案”，是否已經(jīng)板上釘釘沒(méi)有懸念了呢？

　　格力電器4月8日晚間的公告，也作出了風(fēng)險(xiǎn)提示：格力集團(tuán)后續(xù)將進(jìn)一步研究制定公開征集轉(zhuǎn)讓的具體方案，本次公開征集轉(zhuǎn)讓尚需取得國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門等有權(quán)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，是否能取得批準(zhǔn)及批準(zhǔn)時(shí)間存在不確定性。