11月熱泵出口增速環(huán)比放緩，依然堅定看好長期增長性。11月我國熱泵及零部件海關(guān)出口金額為13.15億元，同比+36.3%；其中出口歐洲規(guī)模6.1億元，同比+42.6%，環(huán)比10月增速有所放緩。我們認(rèn)為主要是由于采暖熱泵海外備貨已過高峰期，以及今年以來泳池?zé)岜贸隹陲@著下滑拖累整體表現(xiàn)，短期增速放緩不改長期增長性。熱泵作為歐洲電氣化的重要戰(zhàn)略布局，長期滲透率提升趨勢較為明確，我國熱泵企業(yè)出口有望持續(xù)受益于海外需求快速增長。建議重點關(guān)注具備規(guī)模優(yōu)勢、渠道資源以及較大估值彈性的熱泵龍頭企業(yè)美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器；關(guān)注彈性標(biāo)的日出東方、萬和電氣、申菱環(huán)境、海信家電；關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈公司大元泵業(yè)、海立股份、冰山冷熱、春暉智控、三花智控、盾安環(huán)境。

    美的旗下萬東醫(yī)療再創(chuàng)醫(yī)療影像新突破，家電龍頭多元化轉(zhuǎn)型步伐再邁進(jìn)。繼推出全球首臺無液氦超導(dǎo)磁共振后，美的醫(yī)療旗下萬東醫(yī)療又迎來一個新的技術(shù)突破：全國首臺全幅DR——新東方1000L，與傳統(tǒng)DR相比大大減少輻射劑量，在檢查速度和準(zhǔn)確率上有顯著的提升。美的入主萬東醫(yī)療后，萬東醫(yī)療的研發(fā)團(tuán)隊已擴(kuò)張至原先的3倍，目前萬東醫(yī)療已完成68項創(chuàng)新技術(shù)落地。參考海外家電龍頭發(fā)展歷程，中國家電產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化是必然趨勢。我國家電企業(yè)憑借自身研發(fā)、制造、管理、渠道等優(yōu)勢不斷尋求工業(yè)化發(fā)展的體現(xiàn)，在提升生產(chǎn)、營銷、供應(yīng)鏈效率的同時，積極尋求跨賽道發(fā)展機(jī)遇，我們認(rèn)為“部件先行、龍頭徐轉(zhuǎn)”、家電工業(yè)化及制造價值重估是板塊長期邏輯，重點關(guān)注三花智控、盾安環(huán)境、東方電熱、合康新能、星帥爾、德業(yè)股份等，以及龍頭美的集團(tuán)、格力電器。

    行業(yè)重點動態(tài)追蹤：

    家用空調(diào)11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布：2022年11月家用空調(diào)生產(chǎn)1082.20萬臺，同比下降9.48%；銷售949.12萬臺，同比下降2.92%。其中內(nèi)銷出貨483.91萬臺，同比下降6.47%；出口465.21萬臺，同比增長1.08%。庫存同比下降4.34%。

    11月家用智能投影規(guī)模破百萬，單月銷量再創(chuàng)新高：2022年11月，中國家用智能投影市場（含激光投影）銷量為108.5萬臺，同比+7.8%，單月銷量創(chuàng)新高；銷額為27.8億元，同比-5.5%；線上市場整體均價為1847元，同比下降33%，消費(fèi)門檻降低。

    2023年1月液晶電視面板價格趨勢預(yù)測：根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，22年12月，55寸以上尺寸面板環(huán)比上漲0-2美元，50寸以下保持不變，預(yù)測23年1月面板價格將整體維持12月水平。

    風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動、原材料價格上漲、海內(nèi)外疫情反復(fù)、匯率波動、市場終端需求嚴(yán)重下滑、出口景氣度下滑等風(fēng)險。