【中國制冷網】四月空調內銷-32%、外銷-1%，后續出口壓力大于國內市場需求。根據產業在線數據，4 月份空調總銷量 1435 萬臺、同比-19%，其中內銷 709 萬臺、同比-32%，外銷 726 萬臺、同比-1%。1-4 月份累計總銷量 4248 萬臺、同比-28%，其中內銷 1786 萬臺、同比-45%，外銷 2462 萬臺、同比-7%。4 月份國內疫情開始好轉，空調內銷下跌幅度也較為收窄不過需求仍較弱，隨著國內恢復正常后續內銷有望回暖；外銷相對內銷表現較好，但海外市場現階段影響遠大于國內市場，后續出口面臨壓力更大。

　　科沃斯與 iRobot 就技術與采購方面簽署合作協議。科沃斯近日發布公告，美國東部時間 2020 年 5 月 18 日，公司與美國上市公司 iRobotCorporation 簽署產品采購協議和技術授權協議。協議約定，iRobot 將向科沃斯獨家購買基于科沃斯獨有設計的掃拖一體型掃地機器人產品。同時iRobot 將向科沃斯授權其獨有的 Aeroforce 技術和相關知識產權，雙方已就上述協議達成共識并已完成簽署，本次協議截至 2022 年 12 月 31 日。在采購方面，協議并未約定具體的購買數量和購買金額；在技術方面，科沃斯采用相關授權技術的產品具體上市時間和上市后銷量，以及所需要支付的技術授權費等等，都是本次合作協議的風險點。但是，全球掃地機器人行業受技術驅動日益顯著，技術革新及產品迭代速度加快，科沃斯通過這次與 iRobot 的合作，能借助各自在產品研發領域多年的技術積累、工程化能力和專利布局，通過優勢互補，提高科沃斯品牌在全球市場的性能表現和綜合競爭力。

　　投資建議。現階段市場最大的不確定性仍在于外圍環境變化。對于家電行業來說，海外業務占比較高的企業二季度業績壓力將大于偏“純內需”的企業，“純內需”公司上建議重點關注具備品牌知名度、對市場敏感度較高且產品持續創新能力已經凸顯的九陽股份，以及后續地產改善后工程渠道仍具增長看點的老板電器。疫情影響家電公司經營業績，估值也因此受到抑制。隨著國內經濟的不斷復蘇以及政策對家電消費的支持，現階段是中長線資金布局龍頭公司的好時機，建議逢低布局美的集團、格力電器、海爾智家。

　　市場回顧。上周，上證綜指下跌 1.91%收 2,813.77，深證成指下跌 3.28%收 10,604.97，中小板指下跌 3.14%收 6,940.10，創業板指下跌 3.66%收2,046.60，滬深 300 下跌 2.27%收 3,824.06。家用電器（申萬）下跌 2.18%，表現強于滬深 300 指數，漲跌幅在申萬 28 個子行業中位列第十一。細分板塊來看冰箱-1.02%，空調-1.78%，小家電-1.99%，黑電-4.81%，洗衣機-5.96%。

　　數據跟蹤。截至周五，美元兌人民幣匯率 7.1416，周環比+0.59%，較年初+2.56%；銅現貨價格 43760 元/噸，周環比+0.81%，較年初-10.95%；鋁現貨價格 13140 元/噸，周環比+0.92%，較年初-9.81%；鋼材價格指數87.31 點，周環比+3.82%，較年初-7.82%；中國塑料價格指數 824.69 點，周環比+2.02%，較年初-6.72%。（注：鋼材價格指數更新時間不定，本次　　更新至 2020 年 05 月 22 日）

　　重點關注公司滬深通占比情況。截至周五，北上資金對重點關注公司持股以及較前一周增減變動情況，美的集團、海爾智家、九陽股份、新寶股份、海信家電等獲得增持，格力電器、老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、萊克電氣、蘇泊爾、海信視像、科沃斯等滬深通持股比例下降，榮泰健康等滬深通持股比例無變動，小熊電器暫無滬深通持股。（注：此處統計口徑為北上資金持有股數/ A 股總股數）

　　板塊及重點關注公司估值情況。板塊：數據從 2005 年至今進行統計。家電 PE 為 18.70（中位數值 18.32），滬深 300PE 為 11.84（中位數值13.46），家電 PE/滬深 300PE 為 1.58（中位數值 1.35）。公司：數據從 2014 年至今，PE 值方面，中位數值以下公司有老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、萊克電氣、榮泰健康、海信家電；中位數值以上公司有格力電器、美的集團、海爾智家、九陽股份、蘇泊爾、海信視像、科沃斯、新寶股份、小熊電器。

　　新冠疫情攪動中國經濟，也為很多行業帶來重大機會！